fb

Еженедельный аналитический отчет о ситуации на криптовалютном рынке за 24.05.21 - 30.05.21

Анализ рынка криптовалют за 24.05.21 - 30.05.21

Рынок биткоинов стал полем битвы между быками и медведями, в то время как мы анализируем настроения в блокчейне для долгосрочных и краткосрочных держателей.


Обзор рынка биткоинов

На этой неделе цена на биткоин консолидировалась в пределах торгового диапазона 9 430 долларов. Цена открыла неделю с минимума в 31 327 долларов, достигнув локального максимума в 40 757 долларов, прежде чем вернуться к минимумам. Следует ожидать периода консолидации, поскольку рынок смирится с резкими распродажами на прошлой неделе.

Главный вопрос, который волнует инвесторов, заключается в том, присутствует ли в игре медвежий рыночный тренд или рынок вернулся в диапазон повторного накопления. В этом информационном бюллетене мы оценим поведение держателей краткосрочных и долгосрочных монет в цепочке, чтобы оценить их относительные настроения.

Курс Биткоина
Курс Биткоина


Приближение к болевому порогу

Текущая структура рынка довольно интригующая, поскольку цена биткоинов 5 месяцев назад (наш порог для долгосрочных держателей, 155 дней) лишь немного ниже текущих цен.

Таким образом, долгосрочные держатели (LTH) более или менее представляют все прибыльные монеты (накопленные до 2021 года) с покупателями с конца декабря / начала января на основе их стоимости или близкой к ней. И наоборот, краткосрочные держатели (STH) представляют собой почти все монеты, которые имеют нереализованные убытки.

Используя статистические методы, мы установили эти два класса держателей монет на основе времени, прошедшего с момента последнего перемещения монеты:
  • Краткосрочные держатели (STH), как правило, считаются относительно новыми участниками рынка, имеющими монеты моложе 155 дней.
  • Долгосрочные держатели (LTH) обычно считаются хранителями, умными деньгами и покупателями последней инстанции, владеющими монетами старше 155 дней.

Используя эту классификацию, мы устанавливаем пропорцию предложения, которая удерживается STH по сравнению с LTH, и, кроме того, сколько из этих монет в настоящее время находятся в прибыли или в убытке. Поскольку текущий диапазон торговых цен очень близок к ценам 155-дневной давности, мы также можем видеть, что небольшая часть LTH теперь находится под водой, что показано в голубой зоне на графике ниже.

График прибыли и убытков LTH и STH
График относительных прибылей и убытков LTH и STH

Ключевые статистические данные о текущей динамике предложения на графике выше:
  • На прибыльные LTH (темно-синий) приходится 69% всей поставки BTC. По сути, это представляет всех покупателей до 2021 года.
  • Убыточные LTH (голубые) составляют 0,5% от всего предложения BTC, захватывая покупателей с последних дней 2020 года и в начале января. Если цена продолжит колебаться в этой зоне, скажем, в течение 1 месяца (или упадет ниже), толщина этой голубой зоны укажет, сколько покупателей с января продолжат удерживать свои монеты.
  • Общее количество LTH (белая стрелка) вернулось к накоплению. Это говорит о том, что покупатели на раннем бычьем рынке (цены менее 30 тысяч долларов) держали разумный объем предложения, и, если эта тенденция сохранится, это может указывать на более долгосрочное сокращение предложения.
  • Прибыль STH (темно-красный) составляет лишь 4,5% от предложения BTC, резко упав с 30% в середине апреля на отметке в 64 тыс. долларов США. Это говорит о том, что около 26% предложения монет в настоящее время находится под водой.
  • Таким образом, убыточные STH (светло-красный) удерживают 26% предложения в виде нереализованных убытков. Эта группа является наиболее вероятным источником давления со стороны продавцов сейчас и в будущем.

В нашем последнем обзоре мы обсуждаем чистую нереализованную прибыль и убыток для обеих групп, чтобы определить их относительные болевые точки. По нашей оценке, STH капитулировали в большом количестве монет, однако могут продолжать оставаться источником предложения со стороны продавцов, движущихся вперед.

С другой стороны, LTH остаются в основном в прибыли, однако приближаются к порогу NUPL 0,75. В предыдущих циклах это сигнализировало о начале более медвежьих тенденций, поскольку LTH фиксируют оставшуюся нереализованную прибыль.

Блокчейн-дашборд
Еженедельный блокчейн-дашборд


Структура расходов имеет значение

Из вышесказанного мы видим, что многие биткоин-инвесторы находятся под водой, и все может показаться довольно мрачным. Однако теперь, когда мы определили потенциальные болевые точки для рынка, мы можем наблюдать фактическое поведение расходов в сети, чтобы проверить, принимают ли инвесторы меры в отношении бумажных убытков или пугаются красных свечей.

Показатель средней продолжительности жизни на выходе (ASOL) дает представление о среднем возрасте всех UTXO, проведенных в этот день. На приведенной ниже диаграмме мы применили 7-дневную EMA, чтобы подчеркнуть поведение последних в области расходов, а также сгладить дневной шум.
  • Высокие значения ASOL означают, что старые монеты находятся в движении и распространяются.
  • Низкие значения ASOL предполагают, что старые монеты остаются в состоянии HODL и бездействуют.

Есть два ключевых наблюдения, связанных с недавним ценовым действием:
  1. В начале мая у более старых монет наблюдался всплеск расходов, вероятно, в результате частичного распределения (умные деньги, возможно, предвидели слабость), а также ротации капитала (ETH за это время удвоился в цене).
  2. Во время распродажи ASOL резко упала, вернувшись к уровням ниже диапазона накопления, наблюдаемого между 50 и 60 тысячами долларов. Это указывает на то, что LTH не панически продали и не капитулировали, а вместо этого в основном ушли через спад.

ASOL
График ASOL

Еще два показателя продолжительности жизни, Coin-Days Destroyed (уничтоженных монето-дней) и Dormancy (состояние покоя), рассказывают аналогичную историю. Старые монеты, похоже, остаются бездействующими (низкие значения), несмотря на то, что цены упали на 50% от ATH.
  • CDD представляет собой общую продолжительность жизни, потраченную монетами в этот день.
  • Dormancy корректирует CDD для объема в цепочке, показывая продолжительность жизни на единицу BTC.
  • Высокая стоимость обычно является медвежьей, поскольку старые монеты тратятся и распределяются.
  • Низкие значения обычно являются бычьими, поскольку старые монеты остаются бездействующими и происходит накопление.

График Dormancy, CDD
График Dormancy + CDD

Как видно из ASOL, общая продолжительность жизни, которая тратится, фактически упала до уровня до бычьего рынка 2020 года или ниже. Это подтверждает, что старые монеты держатся в своем стеке, и большая часть расходов приходится на держателей относительно молодых монет.

Эти три показателя указывают на то, что старые руки не спешат к выходу. Если ASOL / CDD / Dormancy продолжат снижаться, это будет похоже на предыдущие диапазоны накопления, поскольку старые монеты остаются бездействующими, а слабые руки продаются сильным. И наоборот, если эти показатели начинают расти, это может указывать на то, что старые монеты снова тратятся, создавая дополнительное давление на продажу.

Примечание: Недавно Glassnode Academy выпустили новые видеоуроки и записи по ряду показателей, чтобы помочь аналитикам в интерпретации. Видеоуроки доступны в Glassnode Studio для:
  • ASOL и MSOL
  • CDD и Бинарный CDD
  • Dormancy
  • Liveliness
  • HODL Волны


Итак, кто продает?

На данный момент мы установили, что старые монеты тратят меньше, чем обычно. Однако цена падает, а валютные остатки растут. Итак, вопрос в том, кто является основным двигателем продаж?

Показатель ликвидного и неликвидного предложения показывает, что в течение мая в общей сложности 155 тысяч BTC перешли из неликвидного состояния (HODLed) в ликвидное или высоколиквидное состояние, что позволяет оценить общее "давление продаж". Это будет учитывать как LTH, так и STH, которые потратили монеты, ранее хранящиеся на кошельках, с эвристикой, аналогичной холодному хранению.

Ликвидные и неликвидные поставки
График ликвидных и неликвидных поставок

Блокчейн-расчеты в долларах также очень близки к ATH на этой неделе с расчетами более 55 миллиардов долларов в день. Это на 60% больше, чем пиковое значение 2017 года. Таким образом, бесспорно, что огромное количество монет находится в движении.

График скорректированного объема
График изменения скорректированного объема

Если мы рассмотрим коэффициент потраченной выходной прибыли (SOPR), отфильтрованный для краткосрочных держателей, мы увидим, что STH продолжают нести убытки, тратя монеты, накопленные выше, при текущих более низких ценах. Этот показатель будет оставаться ниже 1,0 в течение долгих периодов времени при повсеместной капитуляции. Имея это в виду, текущая структура рынка сопоставима с событием капитуляции в марте 2020 года.

STH-SOPR
График STH-SOPR

Мы также можем проверить сумму объема передачи BTC в цепочке, который приносит прибыль (купленные по более низкой цене, LTH) по сравнению с убытком (купленные по более высокой цене, STH). На приведенной ниже диаграмме есть ряд ключевых наблюдений, которые в значительной степени подтверждают, что большая часть давления со стороны покупателей и продавцов обусловлена краткосрочными держателями:
  • Долгосрочные держатели явно зафиксировали прибыль во время ралли в начале 2020 года с 10 до 42 тысяч долларов, после чего их расходы достигли довольно стабильного базового уровня.
  • На структуру расходов долгосрочных держателей, похоже, не повлияла распродажа на прошлой неделе, и на самом деле "волатильность" объема расходов фактически снизилась. Это указывает на то, что LTH обычно не желают ликвидировать монеты по сниженным ценам.
  • С другой стороны, краткосрочные держатели увеличили свои расходы более чем в 5 раз во время этой распродажи, при этом максимальные расходы приходятся на текущий локальный минимум рынка.

Объем BTC на графике прибылей или убытков
Объем передачи BTC на графике прибылей или убытков

Наконец, мы можем сравнить предложение трех ключевых сторон: краткосрочных держателей (синий), долгосрочных держателей (зеленый) и майнеров (оранжевый).
  • Раздают краткосрочные держатели.
  • Долгосрочные держатели HODLING и накапливают.
  • Майнеры накапливают.

Без сомнения, текущая структура рынка лучше всего описывает поле битвы между быками и медведями с четким трендом, формирующимся между долгосрочными и краткосрочными инвесторами. Это битва убежденности держателей и немедленной покупательной способности.

График поставки LTH, STH, майнеров
График поставки LTH, STH и майнеров

Перевод материала Glassnode